Tra l’estate e l’autunno del 1929 diversi articoli comparsi sulla stampa nazionale segnalano in maniera sempre più insistente che l’Italgas sta perdendo il sostegno del governo e delle autorità militari, in seguito alla caduta in disgrazia di alcuni gerarchi del regime vicini a Panzarasa. A destare particolare preoccupazione è la risposta negativa data in sede di autorizzazioni governative alla richiesta di stipulare un nuovo prestito con un sindacato di finanziatori internazionali e a quella di procedere ad aumenti del capitale dell’Italgas e dell’Acna. I primi mesi del 1930 vedono il gruppo di aziende controllato da Panzarasa sempre più paralizzato dalla mancanza di liquidità, anche se la crisi arriva al suo culmine solo nel settembre dello stesso anno, con il definitivo crollo in Borsa del titolo Italgas. Privato anche dell’appoggio delle banche, il 14 ottobre Panzarasa è costretto a dimettersi dalla carica di presidente della Sip e quattro giorni dopo da tutte le cariche ricoperte nelle aziende del gruppo Italgas. Rifugiatosi in Francia per evitare un mandato di cattura per bancarotta fraudolenta, viene arrestato a Nizza il 10 aprile 1931 ed estradato in Italia. Dopo la sentenza di assoluzione emessa nell’agosto del 1932, tornerà ad occuparsi di industria, ma non in posizioni di vertice, partecipando nel 1936 alla costituzione della Liquigas, azienda attiva nella produzione di gas di petrolio liquefatto.

Muore a Varese il 24 settembre 1950.